事件:2014年12月31日,国家质检总局和国家标准委在其国

标委网站上公布了《复合橡胶通用技术规范》的公告,标

准将复合橡胶定义为“生橡胶与炭黑、二氧化硅(白炭黑)

等配合剂的均匀混合物”,复合橡胶中生橡胶含量不应大

于88%。公告给予了新标准6个月的缓冲期,即从2015年7月

1日起正式实施。期限已经临近,将会对橡胶和轮胎行业产

生影响。
点评:

复合橡胶是国内轮胎行业规避天然橡胶进口关税的产物。

我国的橡胶工业所需天然橡胶原料无法自给自足,80%依赖

进口。根据2015年新的关税方案,进口烟胶片和标准天然

橡胶的关税由1200元/吨提高至1500元/吨。国内轮胎制造

商出口轮胎所需的进口天然橡胶可以核销关税,那么理论

上内销轮胎如需使用进口天然橡胶则需缴纳关税。复合橡

胶是橡胶和轮胎行业为规避这部分进口关税而产生的中国

特色橡胶,是由天然橡胶加微量的硬脂酸等助剂混合而成,

其理化性能和价格基本与天然橡胶无异,而进口却能享受

零税率待遇。复合橡胶已经存在了15年,广泛被国内轮胎

制造商所使用。

新标准基本断绝了复合橡胶方式的可行性。新标准下,传

统的只添加微量助剂的复合橡胶将被视为天然橡胶而无法

避税,而在原产地添加12%以上助剂混炼后的复合橡胶进口

到国内轮胎厂将无法使用。所以在2015年7月1日起新标准

施行后,复合橡胶这种特殊产品将基本停止生产和进口使

用。

国内轮胎厂需求将由国产天然橡胶和被税进口天然橡胶填

补。2014年我国进口天然橡胶261万吨,进口复合橡胶160

万吨,国产天然橡胶86万吨。复合橡胶消失后的缺口将由

国产天然橡胶和被税进口天然橡胶填充。进口天然橡胶虽

然需求增加,但种植国原用作生产复合橡胶的天然橡胶也

转为了供应,所以总体上看,我们预计进口天然橡胶总需求

将下降,价格将承受压力。而国产天然橡胶需求则将增加,

价格上行,涨价后的国产天然橡胶将和被税的进口天然橡

胶形成新的平衡。

相关标的:海南橡胶(601118.SH)是国内最大的天然橡胶生

产企业,在2014年生产干胶13万吨,如果价格上涨,提升割胶

意愿,将能释放更大产能。公司将是复合橡胶新标准的最

大受益方。